2024年度股市前瞻：市场拐点将至，加速成长可期

航天军工行业2024年度策略：需求落地 加速成长

回顾2023，望向2024：三重背离、三点思考、两个展望。2023是军工投资艰难的一年，但我们发现，这是成长继续分化的一年，“一主两率”投资逻辑框架下的核心标的业绩增长势能更足，23Q1-Q3单季度净利润同比增速分别为14.65%/16.36%/-5.86%，对比中信军工板块净利润同比增速分别为-2.78%/7.02%/-10.88%。在本篇报告中，我们复盘了年初至今板块行情，发现三大背离现象。2024年军工行业仍是具备长期成长性的投资方向。

三重背离：主流标的回撤，成长分化加剧，恪守高成长细分赛道

军工板块下跌19.71%。行业合同负债+预付款已呈现高位下滑趋势，订单断档为行业共性问题。核心标的“五年计划”期间的存货、合同负债+预收账款、营收总和情况，整体呈现前低后高规律，随着中期调整新增需求的逐渐落地，行业景气度有望重新进入上行通道。比较“一主两率”板块和国防军工（中信）板块21Q1至今单季度净利润增速，“一主两率”板块增速一直高于整体板块。

三个思考：回看2023 年度策略，我们看对/看错了什么？

23 年度策略报告中我们对于今年有三点研判：1）新增产能落地年；2）国改成果释能年；3）景气度分化年。我们研判对了供给端的持续改善，但乐观估计了行业需求端中调订单的落地节奏。受行业共性的订单短缺问题，23年虽然“一主两率”板块整体成长性更强，但股价表现相对乏力。

两点展望：迎接2024，需求落地，加速成长

在军工是成长驱动型板块的前提以及深度回调、估值低位的现状下，行业供给与需求共振，静待基本面困境反转。

看投资段子，轻松一下：

军工板块虽然下跌了19.71%，但是“一主两率”板块的增速一直高于整体板块，成长势头不错。毕竟，军工行业是经过“五年计划”培养起来的，是有长期成长性的。就像磨刀不误砍柴工，现在虽然有些下跌，但是等待着需求落地，加速成长。

和讯自选股写手

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